中路西建

　　核心提示：進(jìn)入四季度之后，在地方政府專項(xiàng)債助力之下，多地迎來重大項(xiàng)目開工潮。江蘇、湖北、江西、河南等地已有數(shù)百億元投資規(guī)模的重大項(xiàng)目集中開工。

　　進(jìn)入四季度之后，在地方政府專項(xiàng)債助力之下，多地迎來重大項(xiàng)目開工潮。江蘇、湖北、江西、河南等地已有數(shù)百億元投資規(guī)模的重大項(xiàng)目集中開工。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，穩(wěn)投資基調(diào)下，專項(xiàng)債發(fā)行將進(jìn)一步擴(kuò)大有效投資，預(yù)計(jì)四季度新增專項(xiàng)債發(fā)行量在千億元左右。在債務(wù)和財(cái)力約束下，基建投資將結(jié)構(gòu)性發(fā)力。項(xiàng)目申報(bào)增長(zhǎng)較快的高鐵、軌道交通、市政設(shè)施等基建領(lǐng)域值得關(guān)注。

　　加大專項(xiàng)債發(fā)行效果顯現(xiàn)

　　9月4日召開的國(guó)常會(huì)要求，精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作，并確定加快地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用的措施，帶動(dòng)有效投資支持補(bǔ)短板擴(kuò)內(nèi)需。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月30日，全國(guó)31個(gè)省(區(qū)、市)和6個(gè)計(jì)劃單列市總計(jì)已發(fā)行債券規(guī)模為41822億元。其中，一般債券16676億元，專項(xiàng)債券25146億元；從債券用途來看，新增債券30438億元，再融資債券10192億元，置換債券1192億元。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，今年前9月基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長(zhǎng)4.5%。而此前8月、7月的基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速分別為4.2%和3.8%。基礎(chǔ)設(shè)施投資增速逐步回升，加大專項(xiàng)債發(fā)行效果已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　中債資信地方政府與城投行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)表示，某些省市已計(jì)劃在年內(nèi)使用提前下達(dá)的額度，但受《預(yù)算法》和43號(hào)文約束，各省年內(nèi)專項(xiàng)債務(wù)余額不能突破債務(wù)限額，因此四季度新增專項(xiàng)債券理論上的發(fā)行規(guī)模上限為1.19萬億元。考慮到未使用額度集中在發(fā)債動(dòng)力較弱的發(fā)達(dá)地區(qū)以及項(xiàng)目?jī)?chǔ)備和開工條件等因素之后，預(yù)計(jì)四季度新增專項(xiàng)債發(fā)行量在2000億元至3000億元左右。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人毛盛勇日前透露，下一步，專項(xiàng)債要逐步形成實(shí)務(wù)工作量，逐步把這些項(xiàng)目落實(shí)到位。發(fā)行過程中，中央政府或者有關(guān)部門已經(jīng)考慮到地方債務(wù)承受能力，地方政府債務(wù)有分類管理，債務(wù)水平高一點(diǎn)的地方，額度可能小一點(diǎn)，償債能力更好、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Ω蟆l(fā)展水平更好、項(xiàng)目盈利前景更好的地方，專項(xiàng)債發(fā)的額度可能就高一些。通過專項(xiàng)債的發(fā)行，希望更好地帶動(dòng)民間資本一起做好基礎(chǔ)建設(shè)。

　　多地重大項(xiàng)目集中開工

　　專項(xiàng)債助力之下，市場(chǎng)預(yù)期的四季度重大項(xiàng)目開工潮如約而至。

　　10月以來，江蘇淮安2019年第二次重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目集中開工，涉及項(xiàng)目102個(gè)，總投資619.31億元；河南登封市2019年下半年重大招商引資項(xiàng)目集中簽約，共涉及重大項(xiàng)目14個(gè)，簽約總額147.8億元，涵蓋文化旅游及服務(wù)業(yè)、通用航空等多個(gè)領(lǐng)域；江西吉安重大工業(yè)項(xiàng)目第三次集中開工，全市76個(gè)重大工業(yè)項(xiàng)目總投資345.7億元。

　　此外，湖北武漢宣布加快推進(jìn)1611個(gè)億元以上在建項(xiàng)目建設(shè)，年內(nèi)再開工250個(gè)重大項(xiàng)目。

　　興業(yè)證券在最新發(fā)布的研報(bào)中表示，10月前兩周，國(guó)家發(fā)展改革委審批項(xiàng)目增長(zhǎng)56.4%，其中地方政府申報(bào)項(xiàng)目同比增長(zhǎng)超28%，延續(xù)了9月以來的高增長(zhǎng)，地方投資意愿持續(xù)回升。

　　據(jù)了解，一些地方已完成三批專項(xiàng)債券申報(bào)工作，還有地方馬上要啟動(dòng)第四批項(xiàng)目申報(bào)。在“資金跟項(xiàng)目走”的政策引導(dǎo)下，未來的財(cái)政資金投向，或與存量項(xiàng)目開工及新項(xiàng)目申報(bào)密切相關(guān)。

　　長(zhǎng)江宏觀固收趙偉團(tuán)隊(duì)分析指出，從此前公開數(shù)據(jù)來看，存量項(xiàng)目開工中，重大交運(yùn)項(xiàng)目或是推進(jìn)重點(diǎn)。從新項(xiàng)目申報(bào)來看，高鐵/城際、軌交等新型交運(yùn)項(xiàng)目申報(bào)額增長(zhǎng)較快。